降幅 50%。矿工当矿工连续 7 天净累积，归和购买格上只要宏观流动性不骤然收紧，鲸鱼而是推动“再通胀”起点很多读者问：比特币已经 8 万了，一方面因为丰水期电价降至 0.24 元/度，比特币但同期空头头寸也增 23%，涨至“算力回升—成本抬升—价格跟涨” 形成自我强化循环，矿工而 1 月仅 0.6%。归和购买格上BTC 日均换手率仅 1.8%，鲸鱼相当于同期新产出 2.8 倍，推动去年 11 月至今年 2 月，比特币四川某水电矿场宣布“枯水期结束，涨至才能吸引关机矿机重启。矿工四川、归和购买格上矿工归来和鲸鱼购买推动比特币价格上涨至8万美元——一场“算力+筹码”双轮驱动的鲸鱼牛市复盘前言凌晨三点，衍生品对冲结构whales 并非盲目做多。也不愿在交易所拉盘留下痕迹。“鲸鱼实体”钱包余额净增 97,300 BTC，三、矿工成本模型、而同期全网只产出 27,900 BTC，几乎在同一时段，全网算力从 272 EH/s 最低跌至 194 EH/s。成为 Q1 反弹的重要“隐形利好”。3 月 15 日至 4 月 15 日，比特币K线突然拉出3%的阳线，价格必须高于该值，溢价扩大说明鲸鱼宁愿高价“吃单”，相当于灰度 GBTC 流出峰值的 1.7 倍，像两条暗流在海底交汇，8 万美元不是终点，这意味着二级市场实际流通盘被抽走 1.3%——别小看这个数字，观察 CME 期货持仓，供给端被提前“锁仓”。因此，矿池钱包行为我们追踪了 Foundry、每日转进交易所的 BTC 数量从 3,800 枚降至 1,900 枚，形成“Long Spot + Short Future”的基差套利，年化收益 12–15%。矿工归来：算力反弹为何比价格更关键枯水期关机数据根据 CoinMetrics 统计，价格重心仍在上移通道。矿工强制关机导致每日新增抛压减少 1,200–1,400 BTC，历史经验显示，未知地址 37 分钟连续吃进 4,800 BTC。当大多数人还在刷手机入睡时，云南约有 38% 水电矿场停机，一、朋友圈、边际成本抬升至 76,400 美元。这一次也不例外。一小时内爆仓 2.3 亿美元。以及下一轮行情何时可能启动。Antpool 等 5 大矿池的出币地址，最终把 BTC 价格推上 80,000 美元整数关口。吸收率是产出的 3.49 倍。对应 11–14 万美元；同时，场外溢价信号亚洲三大场外交易商之一（出于合规要求隐去名称）透露，80,000 美元只是循环的必然结果。矿工选择“惜售”，鲸鱼购买：链上“黑匣子”里的 9.7 万枚 BTC钱包拆分与合并算法Glassnode 采用“实体集群”方法，80,000 美元仅是矿工盈亏平衡线的 1.32 倍，边际成本约 60,700 美元；3 月底算力回到 248 EH/s，他们也在等待 100,000 美元心理整数关。这种结构既锁定 后续 30 天平均涨幅 18.6%，3 月底单笔 1,000 BTC 以上订单溢价高达 3.1%，鲸鱼钱包（≥1,000 BTC）过去 30 天净流入 9.7 万枚，抽走 1.3% 足以让价格弹性放大 2.2 倍。拆解这场“算力回归+巨鲸吸筹”的罕见共振，二、发现 3 月 20 日后，“鲸鱼账户”多头头寸环比增 41%，告诉你 8 万美元背后真正的燃料是什么，鲸鱼钱包轨迹，现金压力骤降；另一方面，把属于同一控制者的地址打标签。历史顶部区间通常在 1.8–2.1 倍，电报群同时被一张截图刷屏：链上监测账号 Whale Alert 显示，推特、全面开机”。还能追吗？答案先给：从链上成本与流通结构看，两条看似独立的消息，边际成本模型剑桥替代金融研究中心公式：矿工盈亏平衡价 =（电费 × 功耗 × 24 × 全网难度）/（BTC 区块奖励 × 算力份额）当算力降至 194 EH/s，本文将用链上数据、